汽车行业2011年5月月报:静待销量的回暖
国内需求下滑,销量持续走弱。5月汽车产销继续下滑,各细分车型均不同程度走弱导致行业继续下行,我们认为这一走势基本符合预期。2011年以来*策刺激全面退出,CPI 持续走高,银根收紧,城市交通压力加大,成品油价格只涨不跌。目前形势下宏观层面不支持汽车行业高需求,行业处于景气度阶段性下滑阶段。
SUV 首现负增长,乘用车低迷。在市场低迷时期,乘用车销量出现分化走势,1-5月,欧美车系销量占比小幅提升,日系车受到地震停产影响市场占有率下滑。随着6月日系车复产速度超预期,市场格局可能会出现变化,日系车被压制的市场需求将反弹性释放,若市场总体需求量依然无法有效提升,供给量随着日系车复产增加,有可能会促使整车企业降价争夺市场份额,从而挤占整车企业盈利能力。
商用车表现黯淡,等待转机。重卡5月销量同比下滑22.4%,细分行业中表现最差,重卡及重卡配件行业成为重灾区,预计2季度行业盈利将出现负增长。3季度是重卡行业传统淡季,若宏观经济不出现明显改善,行业将继续下行。客车子行业较为稳定,受到推行城市公共交通的采购需求提振,大客销量同比上升12.1%,我们认为客车子行业是今年稳中求胜的行业,新能源客车采购力度提升将给客车企业带来扩张机遇,建议重点关注公交大客销量占比较高,新能源客车技术和市场扩张能力较强的企业。
风险提示:4月份大宗商品价格有所回落,但不排除未来仍然会上涨;货币*策依然偏紧,市场缺乏足够的资金,对消费以及投资造成负面影响。